[摘要] 证券市场中，市场整体市盈率水平的高低反映了该市场定价合理与否。回顾我国A股市场历史市盈率表现，1996年以前，市盈率水平非常低，仅在10—20倍之间，由此给1996—97年度股市的上涨留下了巨大的空间。1996—99年，市盈率在30—50倍间波动，价值中枢基本在40倍左右。2000年中期至2001年中期市场的市盈率水平在60倍左右徘徊，但过高的市盈率终究要回归其内在合理水平，并由此导致2001年下半年至今的大幅调整。在经过近..
